（000723）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入88.14亿元，同比下降9.50%；归母净利润亏损6.83亿元，上年同期盈利3.73亿元；扣非净利润亏损6.94亿元，上年同期盈利3.52亿元；经营活动产生的现金流量净额为3.58亿元，上年同期为-2.12亿元；报告期内，

　　公告显示，归母净利润变化主要由于报告期内公司主营产品焦炭的市场价格下降幅度大于原材料采购价格的下降幅度。

　　以8月27日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为-21.83倍，市净率（LF）约为1.18倍，市销率（TTM）约为0.84倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入46.21亿元，同比增长5.00%，环比增长10.21%；归母净利润-3.21亿元，同比下降996.85%，环比增长11.07%；扣非净利润-3.3亿元，同比下降795.64%，环比增长9.09%。

　　半年报称，报告期内，公司主要从事煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售，拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源，具备“煤-焦-气-化-氢”一体化的完整产业链，是全国较大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，拥有先进的技术工艺和完善的环保设施。

　　2024年上半年，公司毛利率为0.97%，同比下降14.00个百分点；净利率为-9.23%，较上年同期下降12.44个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为2.97%，同比下降5.80个百分点，环比上升4.21个百分点；净利率为-8.34%，较上年同期下降6.开云网址 kaiyun官方入口03个百分点，较上一季度上升1.88个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-4.68%，较上年同期下降7.22个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-3.49%，较上年同期下降5.38个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.58亿元，同比增加5.70亿元，主要系报告期国内焦炭、煤炭市场价格总体呈现下跌趋势，致支付的税费减少所致；筹资活动现金流净额16.38亿元，同比增加6.53亿元，主要系报告期内公司取得借款增加所致；投资活动现金流净额-16.62亿元，上年同期为-8.75亿元，主要系报告期内公司结构性存款理财产品到期赎回减少致投资活动现金收入减少。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-34.63亿元，上年同期为-2.14亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为104.17%，净现比为-52.41%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.26次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业18/37）；固定资产周转率为0.44次，上年同期为0.62次（2023年上半年行业平均值为0.73次，公司位居同行业26/37）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.79次、6.26次。

　　2024年上半年，公司期间费用为7.83亿元，较上年同期增加5254.49万元；期间费用率为8.89%，较上年同期上升1.39个百分点。其中，销售费用同比下降7.59%，管理费用同比增长18.55%，研发费用同比下降38.61%，财务费用同比增长0.12%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加11.58%，占公司总资产比重上升5.76个百分点；货币资金较上年末减少40.01%，占公司总资产比重下降5.68个百分点；在建工程较上年末减少12.91%，占公司总资产比重下降1.58个百分点；递延所得税资产较上年末增加49.06%，占公司总资产比重上升0.75个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少37.04%，占公司总资产比重下降5.59个百分点；长期借款较上年末增加72.05%，占公司总资产比重上升2.67个百分点；应付账款较上年末增加14.23%，占公司总资产比重上升2.51个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加35.42%，占公司总资产比重上升0.98个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为14.2亿元，占净资产的9.98%，较上年末增加4841.41万元。其中，存货跌价准备为6119.25万元，计提比例为4.13%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为61.84%，相比上年末上升1.64个百分点；有息资产负债率为20.05%，相比上年末上升4.38个百分点。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为山西东辉投资集团有限公司，取代了一季度末的太原市东盛新材料科技有限公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，美锦能源集团有限公司、天津东富芯能投资管理中心(有限合伙)、博恩康源一号私募证券投资基金、中证500交易型开放式指数投资基金、国泰中证煤炭交易型开放式指数投资基金、姜洪持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，美锦能源37.93%股份处于质押状态。其中，第一大股东美锦能源集团有限公司质押16.41亿股公司股份，占其全部持股的99.70%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为28.19万户，较一季度末下降了2.39万户，降幅7.80%；户均持股市值由一季度末的9.27万元下降至7.30万元，降幅为21.25%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。